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事项： 北京时间3月11日下午14：45分左右，日本[RiBen]发生8.8级地震[DiZhen]，震中位于宫城县以东太平洋（601099）海域。目前媒体报道的预计损失情况为100亿美元。 主要观点： 评判本次日本[RiBen]地震[DiZhen]和海啸对日本[RiBen]经济的实际影响[YingXiang]程度还为时过早，因此也很难量化它对国际经济的影响[YingXiang]。在强余震仍在发生，海啸警报也未解除，甚至人员的伤亡情况都不慎明了的情况下，准确评判本次日本[RiBen]大地震[DiZhen]对日本[RiBen]经济乃至世界经济的影响[YingXiang]程度是十分困难的。从目前的媒体报道看，本次地震[DiZhen]是日本[RiBen]史上最大的，因而其对当地居民生命财产、公共设施和生产的破坏应该是巨大的。 本次地震[DiZhen]给日本[RiBen]经济带来的影响[YingXiang]估计会小于1995年阪神地震[DiZhen]。由于当前对地震[DiZhen]对日本[RiBen]经济和国际经济的影响[YingXiang]难以评价，我们参考了1995年日本[RiBen]阪神地震[DiZhen]的情况。如果以媒体报道的估算为据，本次地震[DiZhen]可能的损失为100亿美元为据，那么和1995年阪神大地震[DiZhen]所带来的损失约1000亿美元相比，其经济影响[YingXiang]相对较小。 地震[DiZhen]给日本[RiBen]的国际贸易活动带来短暂影响[YingXiang]。受地震[DiZhen]影响[YingXiang]，日本[RiBen]部分出口会下降；灾后重建，将增加进口需求。对于中国来讲，就意味着，一方面，有可能给我国出口企业带来一定的市场机会；但另一方面，我国从日本[RiBen]的进口在短期内将有可能受到影响[YingXiang]，航空业、航运业、旅游业等也会不同程度受到影响[YingXiang]。 灾后重建的大量资金需求有可能导致日本[RiBen]资金回流，但总体对中国的影响[YingXiang]不会很大。短期内，由于市场预期日本[RiBen]灾后重建需要大量资金，从而导致日元回流，并引起全球金融市场的震荡。 由于中国FDI中日本[RiBen]所占份额比较有限，即使部分企业需要资金抽回，对中国的影响[YingXiang]也不大。 评判本次日本[RiBen]地震[DiZhen]和海啸对其国内经济乃至世界经济的实际影响[YingXiang]程度还为时尚早 在强余震仍在发生，再次发生海啸的可能性仍然存在，甚至人员的伤亡情况都尚不明了的情况下，评判本次日本[RiBen]大地震[DiZhen]对日本[RiBen]经济乃至世界经济的影响[YingXiang]程度还为时过早。我们只能通过对媒体的有限信息的解读，对比此次地震[DiZhen]和1995年阪神大地震[DiZhen]的情况，以及通过对现有经济数据的分析，初步粗略地评判本次日本[RiBen]地震[DiZhen]可能给中国经济带来的影响[YingXiang]。 本次地震[DiZhen]对日本[RiBen]经济的影响[YingXiang]估计小于阪神大地震[DiZhen] 如果以媒体报道的本次地震[DiZhen]可能的损失为100亿美元为据，那么和1995年阪神大地震[DiZhen]所带来的损失约1000亿美元相比，其影响[YingXiang]规模相对较小。 此次核心灾区GDP占全国比重较小，以第三产业为主，对国外实体经济影响[YingXiang]有限 通过对比各自地区GDP占日本[RiBen]GDP的比重，可以发现此次受灾4县经济地位，与1995年的阪神地区在当时日本[RiBen]经济中的地位无法相提并论：4县GDP占比始终在6%附近徘徊；而1995年大阪和兵库两个最严重的受灾地（不包含其他波及地区），占当时日本[RiBen]全国GDP的比重就高达12.4%。 同时考察4县的产业结构，发现第三产业占比高达69%。而第三产业的主要成分为不可贸易的服务业，因此可以初步判断此次地震[DiZhen]对国外实体经济的总体影响[YingXiang]有限。 95年阪神地震[DiZhen]灾后生产恢复迅速，本次主要受灾地区的工业产值不大，因此重建恢复应该也较快。 1995年1月发生的阪神大地震[DiZhen]，由于其处于日本[RiBen]产业核心地带，且当时阪神二地制造业占全国的比重高达13%，对日本[RiBen]整体工业生产产生了明显的影响[YingXiang]，但是透过数据可以发现地震[DiZhen]对生产的影响[YingXiang]是短期的，震后生产的恢复非常迅速。 而根据统计数据，本次重灾区在日本[RiBen]是以农业和旅游等产业为主要特色的地区，2007年此次受灾4县第二产业占全国比重约为7%，相比阪神二地的高比重差距较大。尽管目前有些大公司宣布其灾区企业停产，但根据当地产业结构特征判断，本次地震[DiZhen]对全国产品生产能力的破坏应该是比较有限的。 对此，我们需要重点关注的是其电力系统的恢复运行。所以本次震后的重建恢复也相应地会比较快。 地震[DiZhen]对日本[RiBen]的贸易有短暂影响[YingXiang] 震后重建需要的物资，带动进口增加；而出口则因为企业产能受损下降。因此，本次日本[RiBen]灾后重建，也会产生对各类物资，包括生活用品，在内的进口需求。 从1995年全年的进出口贸易表现看，进出口增速都在年中创下了1989年以来的新高。其后出现的增速滑落，特别是出口增速的滑落是比较明显的，应该在一定程度上与地震[DiZhen]有关；而进口表现强劲，可能与灾后恢复生产和生活所需物资增加有关。由于本次地震[DiZhen]重灾区的产业结构以第三产业为主，受影响[YingXiang]的制造业部门有限，因此预期对日本[RiBen]出口的影响[YingXiang]的程度相对有限，而进口需求将有所提高。 灾后生产和生活恢复需要各类物资补充，刺激进口增加。从95年阪神地震[DiZhen]后的情况看，震后部分农食产品、金属制品和能源品进口量增长迅速，但可能由于产能受到严重破坏，石油进口量显著下降。 本次地震[DiZhen]对中日贸易有短期影响[YingXiang]，但不会对中国经济造成重大负面影响[YingXiang] 整体进出口方面看，中国除了在少数几个年份能从中日贸易中获取贸易顺差之外，绝大部分年份都保持贸易逆差的状态。而产品结构，双方重点的贸易产品均以机械和电器设备、工业制成品、化学品等工业类产品为主。这种情况说明，中方对日进口的依赖度较高。尽管日本[RiBen]对华贸易低位持续下降，但一旦日本[RiBen]对华出口出现问题，预期可能出现的情况是，其一，价格提升，加大国内生产企业成本压力；其二，中方转向他国进口。对此，需要我们持续跟踪、研判。我们的初步判断是，由于灾区制造业比重低，所以日本[RiBen]总体产能损失比较有限，受影响[YingXiang]的可能仅局限于个别产品。 灾后重建需要大量资金，日元有回流日本[RiBen]的需求 日元汇率上升。由于震后日本[RiBen]国内需要大量资金，因此日本[RiBen]国内存在强烈的回购日元的需求，引发日元在短期内的较大幅度升值。阪神地震[DiZhen]和本次地震[DiZhen]后国际金融市场的剧烈反应，即是说明。 从利用国外直接投资（FDI）的角度看，日本[RiBen]FDI占中国获得的FDI总量比例很小 从实际利用FDI角度看，2006年以来日本[RiBen]在华FDI，占中国实际利用FDI总量的比例下降的趋势较为明显，因此即使日本[RiBen]因地震[DiZhen]减少对外投资及对华投资，对中国的影响[YingXiang]也将有限。
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