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——关于中石化收购瑞士阿达克斯石油公司全部股份的联想 中华人民共和国图鉴社
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据报道，中石油正在与世界第三大独立化工公司英国英力士（Ineos）集团洽谈，拟投资该集团位于苏格兰的炼油厂。（邓启祥 制图）
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6月24日，中国石油化工集团公司宣布，其下属全资子公司中国石化集团国际石油勘探开发有限公司已与总部位于瑞士的阿达克斯（Addax）石油公司达成协议，以每股52.8加元的价格收购该公司全部股份，收购总价为82.7亿加元，相当于72.4亿美元。同日，阿达克斯公司宣布接受中石化的现金收购倡议，并表示该收购交易已经获得公司董事会的一致支持。如果这一收购最终完成，它将成为中海油2005年收购优尼科的并购案被否决后，中国企业最大的一起海外并购案。
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中石化再次瞄准国外资源
阿达克斯石油公司总部位于瑞士，在伦敦和多伦多上市，是西非和中东地区石油产量最大的独立石油生产商之一。在普氏能源资讯2008年评选的三年来收入增长最快的十家全球能源公司中，阿达克斯石油公司名列第三。该公司财报数据显示，2008年公司实现销售收入37.62亿美元，盈利达到7.84亿美元。但到了今年第一季度，公司的财务压力陡然增大。与去年同期相比，其净利润率从20.84%降至1.01%，总负债也增加至31.32亿美元。
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厦门大学中国能源经济研究中心主任林伯强认为，石油勘探和开采耗资巨大，“资金压力也是阿达克斯这样的公司选择出售资产的原因之一，而这给了中国公司机会。”
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早在今年2月，关于中国三大石油公司以及日本DBJ三菱商事联合体、印度石油天然气公司有意竞购阿达克斯石油公司一事已传出风声。随后，传闻开始向事实转变。
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6月初，英国媒体披露，中石化已决定出价48亿英镑收购阿达克斯石油公司。
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双方的合作也并非没有干扰。据媒体公开报道，中石化此次收购阿达克斯受到了来自韩国国家石油公司的挑战。为此中石化最终出价达到了每股52.8加元，较阿达克斯公司股票在6月5日的收盘价溢价约47%。最终，凭借着这一报价，中石化获得了阿达克斯董事会的全力支持。
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按照日程，中石化将于7月初向阿达克斯公司寄出正式的要约文件。目前，阿达克斯石油公司最大的股东AOG公司和首席执行官甘德尔分别与中石化达成了协议，同意出售其持有的阿达克斯公司全部股票。另外，阿达克斯公司高级管理人员和董事也同意出售各自持有的股票。
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中石化同样也为要约生效承担一部分任务，包括必须获得最少66.67%的股份等。中石化承诺，若无法在8月24日前获得政府批准，亦必须向阿达克斯公司支付3亿加元的分手费。
逆势并购源于资源压力
统计数据显示，目前在世界范围内石油产品需求正在下降。美国能源信息署预测，2009年美国石油产品的总消费量将每日再下降42万桶，下降2.2%。对此，人们不禁要问：为什么中石化要逆势并购？据业内人士分析，原因主要有以下几点。
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第一，增加上游资源的需要。据了解，作为国内最大的炼油商，中石化原油资源的75%依赖于海外采购。公司去年采购原油的费用为6788亿元，同比增长40.3%，占总经营费用的46%。据了解，阿达克斯石油公司的石油产量非常高。截至去年年底，阿达克斯石油公司拥有的石油探明储量为5.36亿桶，平均日产原油14万桶，约相当于中国日消费量的1.7%，年原油产量达700万吨。
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第二，拓展多元海外市场的需要。阿达克斯石油公司网站显示，作为一家跨国油气勘探开发公司，该公司在西非和中东均拥有油气资产。通过此项收购，中石化将进入西非沿海和伊拉克两个资源丰富的勘探区域，其在西非和伊拉克地区的业务也将因此被加强。
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第三，国家石油战略安全的需要。专家表示，由于我国石油对外依存度较高，在国际金融危机的背景下，中国企业抓住机遇，去海外选择资产价格比较低的公司进行收购，符合中国能源企业的发展战略。
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来自国家发改委的一份报告称，能源资源正在成为中国海外并购的重点领域。截至2009年4月底，经国家发改委核准的3亿美元以上的能源资源类海外并购项目为26个，中方投资额达458亿美元，约占1000万美元以上非金融类海外并购项目总额的78%。
国外媒体称其为“并购狂潮”
对于中石化的这次并购，国外媒体反响强烈。
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加拿大《环球邮报》6月24日的报道在开篇就使劲渲染了一番——“新加坡的炼油厂，中亚的油气田，俄罗斯的输油管道，巴西的原油库，利比亚的油井，现在是在多伦多上市的阿达克斯石油公司，连同它在西非和库尔德地区的油田……国家控制的中国石油公司和中国国家开发银行正在掀起一股并购狂潮，利用全球油价低迷和信用市场萎缩的机会，争购全球的油气资源，以满足中国巨大的能源需求。”
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英国广播公司6月25日引述美国哥伦比亚大学一位经济学教授的话说：“中石化的这一动作说明中国能源胃口大开。”
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在相关报道中，西方媒体反复提到，中石化是借助并购阿达克斯石油公司进入了西非。事实上，在非洲，中国石油公司一直是在西方大能源公司的“手指缝”中讨生活。据《环球时报》报道，在被西方媒体一度渲染为“中国石油企业渗透重点”的乍得，美国埃克森美孚石油公司占原油开采总产量的40%，雪佛兰-德士古公司占25%，马来西亚公司约占35%，中国公司所占份额小到可以忽略不计；在尼日利亚，壳牌、美孚等欧美跨国石油巨头几乎垄断了离岸油田和乍得湖周边主要区块的勘探和开采权，中国公司所获得的几个区块，多是这些欧美公司因担心安全问题，中标后主动放弃的。除此之外，中国公司只拥有一些产量低下、开采难度大的“边际油田”的开采权；在安哥拉，最有影响的外国石油投资者也是西方财团，而非中国公司。由此可见，对“中国觊觎非洲石油”的炒作和事实相差很远。
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对此，国务院发展研究中心世界发展研究所研究员丁一凡认为，中国在海外寻找能源之路非常艰难。对于那些在战略上敌视中国的人来说，无论中国通过什么方式来寻找能源，他们都会进行质疑、阻挠。
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一位不愿透露姓名的中国专家表示，任何国家都要保证自己的能源供应安全。美国依靠的是武力控制，法国是靠核能，日本则依附于美国的能源战略。“目前看来，中国企业只有两条路可以走。一是购买其他国家能源企业的股票，二就是投资。”
在今年4月举行的博鳌亚洲论坛2009年年会上，与会代表正在就金融危机下的海外并购发表看法。（ＣＦＰ供图） 本文来自中华人民共和国图鉴社
国内专家提醒注意风险
对正在进行中的中石化并购阿达克斯案，不少业内人士发表了自己的看法。“中石化收购成功的概率要高于当年中海油收购美国石油公司优尼科，也要高于中铝注资力拓。”林伯强分析，虽然中国企业收购国际资源性企业的大环境没有变，但国际金融危机使中国企业更容易收购成功。另外，中石化收购的是在瑞士上市的加拿大企业，其遭受的抵制应该相对小些。中石化集团战略研究所所长李良也表示，由于收购符合国家和公司能源战略目标，得到批准的可能性会很大。
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不过，海外并购并非没有风险，企业更多的要考虑到并购以后的管理问题，因为目前成功的案例似乎不多。“把国外的石油公司收购以后，未来能不能赚钱，跟国际油价的走势有很大关系，但管理肯定也是一个大问题。对于一个石油企业而言，管理的好与坏会带来很大的区别，但近年来国内成功的例子几乎没有。”林伯强说。
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此外，还有并购过程中的风险。中国石油大学工商管理学院副院长董秀成认为，能源资源方面的并购往往存在着一定的政策风险，因为大型的国际能源资源并购不一定是纯粹的商业行为，通常是和政府联系在一起的，涉及到被收购方所在国政府的意志。
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“其实，中国石油企业集体海外并购的现象今后还将不断增加。”林伯强表示，随着中国经济的恢复和发展，中国对能源的需求势必不断增加，中国企业须走出去来满足国内需求。国际金融危机的发生，只不过是减少了中国企业走出去的难度而已，但并不意味着中国企业的并购就会一帆风顺，对可能遭遇到的阻力，企业应做好充分的准备。
近年来，中国企业多次试水海外并购，但结果并不都尽如人意。图为2月12日，中国铝业公司总经理肖亚庆（左）与力拓集团董事长保罗·斯金纳在投资协议签署仪式上握手。当时，双方约定中铝公司通过建立合资公司和认购可转换债券向力拓集团投资195亿美元。4个月后，力拓集团爽约。 （马建国 摄）
背景链接
近年中企海外资源类并购案一览
时间 事件 最终结果
2005年6月 中海油以185亿美元收购美国优尼科公司 因美国反对而放弃
2005年8月 中石油41亿美元收购在加拿大上市的 成功收购
哈萨克斯坦PK石油公司
2008年11月 中海油服25亿美元收购挪威海上油田服务公司 成功收购
2009年2月 中铝195亿美元增持全球第二大铁矿石企业力拓集团 本月初力拓单方面毁约 本文来自中华人民共和国图鉴社
2009年6月 中石油收购新加坡石油公司45%股权 收购完成
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