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煤炭出现极度过剩或不足局面的可能性不大 |
2009-05-05 |
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事件：今日煤炭板块表现活跃，行业涨幅3.92%，其中，靖远煤电、露天煤业、兖州煤业、盘江股份涨停。
点评：
受市场热点轮动效应，今日煤炭板块表现优越，我们对于07年的煤炭板块总体保持乐观态度。我们认为2007年将是煤炭行业整合取得质变的一年，是行业筑底的一年，行业发展由无序向有序转变、资源整合从滞缓向实质转变、企业业绩增长从探底向好转转变。
1.国家政策的变化：从“重电力轻煤炭”到“重煤炭轻电力”
政策指导下陆续出台一系列政策推高煤炭成本：一方面无疑降低行业毛利率水平，但另一方面提高行业壁垒，增强行业集中度，行业整合治理结构改善，净利润率提高。
2.供求关系长期健康平衡
(1)预计出现极度过剩或不足局面的可能性不大
(2)电力和钢铁行业需求短缺的局面已经得到全面改善，需求增速回复理性状态
(3)小煤矿的退出是行业触底的最重要标志之一，国家重点规划矿区在“十一五”末集中度将达到78%
(4)成本推动成为整合周期中的阶段性主导因素，国家政策目标明确，推高一次能源的使用价格，预计煤炭价格将整体向上，但幅度平缓。
3.投资建议及评级
(1)短期看好资产注入相对明确品种：大同煤业、露天煤业
(2)中长期看好资源优质同样具备相对明确资产注入预期的品种：潞安环能、国阳新能
(3)长期看好注重自身持续发展、资源优势(行情论坛)突出的品种：西山煤电
(4)同样值得关注品种：兖州煤业、平煤天安、煤气化、金牛能源(行情论坛)、兰花科创、恒源煤电、神火股份。
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