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◆经济导报记者 贾瑞涛 青岛报道 22日，国务院发展研究中心金融研究所副所长、中国银行(601988,股吧)业协会首席经济学家巴曙松在青岛出席“2011年铁矿石国际市场研讨会”时表示，2010年中国的经济周期呈现出典型的“周期短期化、波动高频化”特征，2011年仍有可能[KeNen]保持类似特征。 巴曙松认为，财政政策和货币政策也将随着经济形势的变化而变化，财政政策着重促转型，而回归稳健的货币政策除了常规政策工具外，宜参考“GDP+CPI”动态调节，从而管理通胀[TongZhang]预期。这一政策可能[KeNen]是上半年稳健审慎，下半年积极灵活。 紧盯食品[ShiPin]价格[JiaGe] “去年一系列因素导致食品[ShiPin]价格[JiaGe]上涨，引发新兴市场国家[GuoJia]通胀[TongZhang]进一步加剧。”巴曙松说，新兴市场国家[GuoJia]食品[ShiPin]占日常开销的比重大约占30%－40%，而发达国家[GuoJia]仅在10%－15%。因此，与发达国家[GuoJia]货币政策盯住核心通胀[TongZhang]不同，中国等新兴市场国家[GuoJia]的货币政策必须关注食品[ShiPin]价格[JiaGe]。 从影响食品[ShiPin]价格[JiaGe]的因素看，我国农田水利基础设施建设没有明显改善，粮食生产抵御自然灾害的能力十分有限。从这个意义上说，粮食连续丰收的时间越长，可能[KeNen]面临减产的拐点就越近。而且，我国耕地守住18亿亩红线的压力越来越大，劳动力成本与生产资料价格[JiaGe]上涨趋势难以改变，国际农产品价格[JiaGe]上涨已成定局，长期的食品[ShiPin]价格[JiaGe]形势不容乐观。 从全球角度看，在2010年主要工业资源类商品价格[JiaGe]普涨的大趋势中，石油等能源类商品的涨幅明显弱于基本金属价格[JiaGe]的涨幅。其原因在于，石油的需求主要受以美国为主的消费型成熟市场国家[GuoJia]驱动，而基本金属的需求主要受以中国为主的新兴市场国家[GuoJia]驱动。由此，2010年中国等新兴市场国家[GuoJia]领先欧美复苏的情况造就了基本金属价格[JiaGe]走势强于石油。 而在2011年，全球经济的持续复苏将支持主要工业资源类商品价格[JiaGe]继续维持涨势，但石油相对于基本金属增长的相对弱势可能[KeNen]会改变。如果美国经济按预期在2011年进入内需加速扩大的增长通道，将促使原油需求扩大的预期持续升温，而非洲和中东政局不稳恐导致原油价格[JiaGe]大幅波动，原油价格[JiaGe]如果明显上升将进一步推升全球通胀[TongZhang]态势。 3月CPI或冲高 在巴曙松看来，我国物价压力最大的时期已经过去。“历数中国过去大的通胀[TongZhang]可以看到，一般都有大规模货币发行、经济过热和粮价上涨3个条件。”而目前，广义货币增速明显回落，投资、出口等有了一定下滑，前期以蔬菜为主的食品[ShiPin]价格[JiaGe]上涨趋势自春节后开始缓解。 巴曙松预计，CPI环比高点已经过去，但同比由于去年基数较低还有冲高可能[KeNen]，3月份有可能[KeNen]达到甚至超过5%。“上半年很多人可能[KeNen]会提稳健、审慎，而下半年就有可能[KeNen]表达积极、灵活等。”从全年看，CPI将保持在4%－5%左右，相应的波动区间大致在1个百分点。其前提是，货币紧缩必须抑制总需求，从而打消通胀[TongZhang]预期。 为了避免出现目前由局部供给冲击引发的食品[ShiPin]价格[JiaGe]上涨转化为全面通胀[TongZhang]，巴曙松认为，2011年货币政策或采取差别存款准备金动态调控信贷、适度纠正负利率并抑制资产泡沫、人民币有效汇率适度升值、加息、适当管制资本流入并鼓励资本流出的“一揽子政策”来管理通胀[TongZhang]预期。 “最近如此频繁的‘三率’（存款准备金率、利率、汇率）齐发，紧缩力度很少见，凸显出决策层抑制通胀[TongZhang]的决心。”巴曙松说，我国实现平衡、可持续增长的趋势性增长并推进结构调整将是一个中长期课题，2011年是一个开始。 他认为，2011年是“十二五”规划开局之年，投资仍然是实现增长、保证就业最为方便的途径，而投资增长很大程度上依赖于信贷支持，而且，从我国经济增长率的波动曲线可以看到，每一个五年规划初期都有冲高的冲动，因此信贷总量很难显著收紧。 另外，导致目前CPI冲高的部分因素是暂时性的，而另一些则可能[KeNen]是更加持久的趋势性因素。因此，对周期性与趋势性因素的区分，是预测2011年货币政策走向的重要依据。
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