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豫光金铅 铅冶炼仍处于盈亏平衡线挣扎中 |
2009-07-31 |
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豫光金铅新增8 万吨冶炼产能预期明年底投产：在建项目8 万吨/年熔池熔炼直接炼铅工程进展顺利，预期明年年底投产。该项目采用液态高铅渣直接还原工艺，可使冶炼综合能耗水平大幅降低，提升铅冶炼利润。
冶炼业务毛利率低，利润贡献主要靠副产品收益：由于煤、电、工资成本不断上涨，导致冶炼成本持续上涨。而另外由于国内冶炼产能过剩，加工费保持低位。02-08 年铅冶炼业务和白银冶炼的毛利率持续下跌，08 年铅冶炼利润为-1.5%，白银冶炼毛利润仅1.2%。公司利润贡献主要靠硫酸、氧化锌等副产品销售，09年硫酸价格低迷，利润贡献将大幅下降，但是锌价反弹提升氧化锌产品收益。
铅价上涨时，原料点价模式带来额外利润：铅冶炼所需原料为铅精矿，国内采购和国外进口的比例近似为1:1。原料采购均采取点价模式，国外以LME 现货价格为基准，国内按上海金属网现货价为基准，一般采取三个月的均价。点价的模式决定了在铅价上涨过程中，公司享受了存货价格上涨带来的额外利润，但是也存在铅价下跌，导致点价期存货下跌而带来损失的风险。上半年铅价低位反弹及单边持续上涨提升公司利润。
公司一直没有放弃对矿产资源的寻找，争取向资源型企业转变：公司一直在寻找中型矿山，争取向资源型企业转变。但是目前有采矿权的矿山主要以小矿山为主，有采矿证的矿山已开采多年,价格高、储量小，而且经过07、08 年矿山收购的高潮，目前矿山价格仍然非常高昂，因此收购矿山的风险因素很高。管理层寻找矿产资源方面的努力仍然会继续，但是仍要遵循稳健的原则。
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