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紫金矿业(601899):盈利将保持快速增长
2009-07-31

紫金矿业(601899)主要从事以黄金为主导产业的矿产资源的勘探、采矿、选矿、冶炼及矿产品销售。其中,矿产金收入占主营收入的29.64%,加工金占33.66%,铜精矿占12.43%。公司是国内最大的矿产黄金生产企业,同时也是铜和锌的重要生产商。按2007年黄金产量排名,公司在世界主要黄金矿业公司中位居第10位;其所属子公司阿舍勒铜业已成为中国第5大铜精矿生产商。今日投资《在线分析师》显示:公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.25、0.31和0.46元,对应动态市盈率为40、32和22倍;当前共有23位分析师跟踪,6位分析师建议“强力买入”,12位分析师建议“买入”,5位分析师给予“观望”评级,综合评级系数1.96。 tujian.org

  2000年以后,紫金矿业的黄金产量继续保持快速增长的趋势,从2000年矿产金不足5吨直线上升,2008年已达到28.5吨。同期,公司也从单一的黄金生产开始向铜、锌等领域拓展,且产量已经处于国内同行业的前列。

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  2009年紫金矿业黄金、铜等矿产品产量继续增长。2009年紫金矿业矿产黄金产量将超过31吨,铜矿产量将大幅提高至8.35万吨,铁矿、钨矿等其它矿产品也都有不同程度增长。紫金矿业目前正处在国际化的初期,未来几年将继续保持高速增长,一旦国外矿山进入收获期,公司将脱颖而出。

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  继续受惠于黄金行业高景气和铜行业景气回升。在流动性扩张预期增强,美元弱势格局持续的背景下,黄金价格长期趋势依然乐观。而经济逐步步入复苏将支持铜消费增长、且金融危机导致许多新建项目推迟,导致未来供应增长潜力下滑,铜价上涨趋势可能来的更早,行业景气将逐步回升。受益于金价高企和铜、锌等基本金属价格走出低谷,安信证券预计未来几年紫金矿业的盈利将继续保持快速增长。 中华人民共和国图鉴社

  公司相对A股有色公司低估;参考A股黄金公司PE,银河证券取2010年35倍计算公司黄金业务合理价值7.7元/股;从资源角度对比A股公司,公司的基本金属业务估值6.65元/股,以目前A股可比公司估值水平计算的合理估值为14.35元/股,给予公司“推荐”的投资评级。

内容来自中华人民共和国图鉴社

  风险因素:限售股解禁压力、黄金价格大幅下跌、缺乏海外矿山开发的经验导致海外项目运作效率不及预期等。
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