|
机械行业：关注景气周期中高成长,买入4只龙头 |
2009-05-05 |
|
未来几年我国GDP增速将保持8％以上，而随着奥运场馆建设、高铁施工等等一系列工程的开工，固定资产投资也将保持20％以上的高速增长。宏观经济持续向好为整个机械行业稳定发展奠定了重要基础。
产业结构调整，加上我国重工业化进程的推进，机械各个子行业呈现了不同的繁荣周期。其中港口机械、纺织机械等处于行业的成熟期，而数控机床、军工制造等等则处于行业成长的初期。
通过加强内部管理和技术改造，机械行业内各企业生产效率得到了进一步提高。同时企业加强了自身自主创新，提高产品的性能和质量，增加产品的附加值，盈利能力逐步得到了加强。
工程机械行业由于出口和基础设施建设使得行业需求能够保持稳定的增长。政策上的支持以及产业结构的调整保证了机床行业处于快速成长期。对于工程机械行业和机床行业我们给予"增持"评级，个股通过估值比较我们推荐：柳工、中联重科、山河智能以及沈阳机床。
一、行业处于景气周期中
1、宏观经济增长保证机械行业国内需求稳定
机械行业涵盖范围较广，彼此相关性较强。主要包括农用机械行业、工程机械行业、机床工具行业、通用基础件行业、内燃机行业、通用基础件行业以及仪器仪表行业等等十三大子行业。行业发展中，电力、钢铁等行业的发展对其影响较大，而其下游需求分散，对钢铁、水泥以及房地产行业有着重大影响，因此行业发展与宏观经济以及固定资产投资密切相关。我们预计未来几年我国GDP增速将保持8％以上，而随着奥运场馆建设、高铁施工等等一系列工程的开工，固定资产投资也将保持20％以上的高速增长。宏观经济持续向好是整个机械行业稳定发展的重要基础。
2、重工业化进程以及产业结构调整带动行业繁荣
从世界范围来看，发达国家的工业化进程推动了三次产业结构调整。第一次产业结构调整，发生于20世纪50年代，美国将钢铁、纺织等传统产业向日本、德国等国家转移，集中发展半导体、通讯、计算机等技术密集型产业。第二次产业结构调整在20世纪60-70年代，日本、西德等国家将劳动密集型产业向发展中国家（东南亚国家）转移，而本国则发展电路、机械、精细化工、汽车等能耗小、附加值高的技术密集型产业。第三次产业结构调整，开始于20世纪80年代初期，美、日、德等发达国家由工业化阶段向新经济时代转变，制造业开始向中国、印度等国家转移。
我国目前处于重工业化的中期，产业结构相当于日本60年代中期和韩国80年代初的水平。全球制造业向中国转移带动整个机械行业繁荣，而机械行业由于各个子行业发展趋势等的不同，所处的行业周期也不一样，总体来看港口机械、纺织机械等处于行业的成熟期，而数控机床、军工制造等等则处于行业成长的初期。
3、政府产业政策支持促进行业快速发展
"十一五"规划等文件明确指出，国产化和自主化的重点领域包括以下16个方面：
（1）大型清洁高效发电装备；（2）高压输变电设备；（3）大型乙烯项目成套设备；（4）大型煤化工成套设备；（5）大型薄板冷热连轧成套设备及涂镀层加工成套设备；（6）发展大型煤炭井下综合采掘、提升和洗选设备以及大型露天矿设备；（7）大型海洋石油工程装备、大型高技术高附加值船舶及大功率柴油机等；（8）掌握时速200公里以上高速列车、新型地铁车辆等装备核心技术；（9）发展大气治理、城市及工业污水处理等大型环保装备，及资源综合利用设备；（10）大断面岩石掘进机等大型施工机械的研制；（11）发展重大工程自动化控制系统和关键精密测试仪器；（12）发展大型、精密、高速数控装备和数控系统及功能部件；
（13）发展新型纺织机械，对新型成套关键设备技术攻关和产业化；（14）发展新型、大马力农业装备；（15）发展集成电路关键设备、电子元器件生产设备、医药生产装备等；（16）发展民用飞机及发动机、机载设备。
国家为鼓励装备制造业的发展，相继出台了一系列政策，如重大装备出口退税率由13%提高到17%，对进口关键部件实行关税优惠，取消进口整机优惠政策，装备自主化重大工程国产装备不低于60%，中部地区扩大增值税抵扣范围，对数控机床、锻件、模具行业出台的增值税先征后返等等，政府产业政策支持将促进行业快速发展。
二、企业盈利能力和竞争力逐步增强
1、行业处于快速成长期
2006年通用设备、专用设备和交运设备销售收入同比都保持了27%以上的增长，2007年1-2月专用设备和交运设备增速分别为29.87%和33.8%，高于06年同期27.79%和33.5%的增速。2007年1-4月各个机械子行业中，工程机械、机床工具、石化通用、重型矿山、通用基础件以及民用机械等增速要快于其他子行业，并且出口也保持较快增长，未来将会继续保持良好的增长。同时，行业净利率也保持稳步提升，盈利能力逐步增强。未来由于行业需求的稳定增长，主要原材料钢材价格趋于稳定，行业将处于快速成长期，盈利能力将会进一步增强。
2、劳动
|
|
|
| |
|
|
