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景气持续看好工程机械、造船及机床 |
2009-05-05 |
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机械行业属于投资品工业，是较为典型的周期性行业。周期性行业公司随行业周期转好业绩一般都有非常大幅的提升，判断准确可以获得极大的投资收益。如在本轮上涨行情造就的第一高价股“中国船舶”，在2003年11月时股价曾一度跌到5元。能创造出如此神话，除重组原因外，行业的周期反转是最根本的因素。三年前整个造船业都处在盈亏边缘，而到2006年时已实现利润总额530个亿以上，利润率也从0增加到5%以上。
国泰君安机械行业的分析师张锦灿认为，在我国现阶段，由于国内重工业化推动等原因，机械行业处于长景气周期之中、波动的幅度降低。国内产业需求、国际产业转移和我国政府对机械行业的产业政策支持驱动机械行业长期快速发展。在众多的子行业中，李锦灿目前比较看好工程机械、造船和机床。
●国内需求旺盛、国际产业转移
受我国宏观经济影响，本轮机械行业景气周期是从2002年左右开始的。2003年，我国工业进入了重工业时期，机械工业总产值占GDP比值由2000年的21%提升到2005年的31%。在重工业化阶段，城市化速度加快带来投资、消费的增长以及产业结构升级，全社会对机械行业等制造业产生了巨大的需求。
近些年最热的消费当属住房和汽车，但大家一般不会将它们与机械行业直接联系在一起，其实这两项消费的升温会给机床、重型机械、机械零部件、工程机械等机械产业带来巨大的市场。另外，大家会经常在新闻中听到关于某某高速通车、兴修了某项水利设施的报道，事实上包括铁路、高速公路，城市轨道交通，水利，农村公路等都属于基础设施建设，这些基建的投资都会对机械行业产生极大的利好。而且，我国国情决定这些基建项目将至少维持10年以上的时间，所以留给市场想像的空间也是非常大的。
再一方面，目前制造业由发达国家向发展中国家进行产业转移的倾向十分明显。据估计，2005年发达国家所占全球制造业的份额由1970年的86%下降至67.6%，发展中国家所占份额则相应增加。我国凭借稳定的政治环境、具有竞争力的劳动成本、日益提高的生产效率以及强大的市场增长潜力，已成为国际产业转移的主要承载国家。且目前我国承接国际产业转移的主要产业已由轻工业逐步转向重工业，机械行业作为重工业的重要组成部分受益明显。再加上南美，东南亚，南亚，非洲等国家和地区的发展期需要价廉的机械产品。出口方面对机械行业的拉动也非常明显。
政府在《技术改造国产设备投资抵免企业所得税暂行办法》中明确规定对于技术改造国产设备投资的40%享受抵免企业所得税优惠。作为国民经济的支柱产业之一，机械行业尤其是装备制造业，受到政策的大力扶持。十七大报告、“十一五”规划等一系列政策中都有对机械行业的政策扶持。
●基建和出口对冲房地产不利
固定资产投资、基建和出口是影响行业景气的重要指标。
统计表明，今年密集的调控政策似乎并未对固定资产投资趋势产生太大的影响，程度甚至不如去年下半年。三季度当月投资增速达到27.3%，累计维持上半年趋势，设备投资增速下降，不过依然还处在29%的高水平。水泥产量受到一定影响，不过已经在10%的水平上企稳，工业增加值增速温和回落，房地产投资增速又回到了35%以上。总体看，截至三季度末的宏观数据并没有看出太多要担心的迹象。
从发改委、央行的舆论口径看，目前经济还是处于偏快防止过热阶段，投资还没有越线，并非主要打击对象，不过警告的语气相当强烈。工程机械行业的景气还有基建和出口两个驱动因素，这两个因素不会受国内调控政策影响。而且企业实际销售情况相当不错，很多企业产能非常紧张，扩产投入较大。
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