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不利因素有望淡化机械业将进长景气周期 |
2009-05-05 |
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编者按：装备制造业是一个国家综合制造能力的集中体现，重大装备研制能力是衡量一个国家工业化水平和综合国力的重要标准。新世纪新阶段，在全面建设小康社会和走新型工业化道路的征程上，我国装备制造业在面临着前所未有的挑战同时，也同样面临着重大的历史性发展机遇。
我国机械行业在经历了2006年的辉煌之后，2007年增速出现了下滑的趋势。究其原因，主要有以下几个方面的因素：首先是机械行业出现了周期性特征的影响；其次是结构性物价上涨带来了对通货膨胀的担忧，而机械行业这样的中间产业价格传导能力驱动受到影响；另外，对人民币加快升值步伐的预期，市场开始担忧机械行业的出口增速。
由于机械行业本身就具有一定的对劳动力、原材料等生产要素成本增加的消化能力，同时因为需求拉动使得造船、中高端数控机床等行业存在较为明显的产能紧张，存在一定程度上的卖方市场格局，这就使得机械行业具备了一定的价格传导能力。而且机械行业出口占比不是很高，对行业影响不大。同时，部分关键零部件的进口也部分抵消了人民币升值的影响。因此，进入2008年之后，影响机械行业的诸多不利因素有望淡化，市场可能再次出现超长景气周期。
A、庞大投资拉动行业步入超长景气周期
机械行业与固定资产投资高度正相关
机械行业的最终产品大都是资本品（除乘用车等少数产品外），与固定资产投资高度正相关。也就是说，机械行业是典型的投资拉动型的周期性行业。2006年，我国固定资产投资增速24%，拉动机械行业产值达到5.49万亿元，同比增长31.4%。2007年前三季度，我国固定资产投资增速高达26.4%，机械行业总产值增速32.01%。
2006年，我国城镇固定资产投资完成9.35万亿元，其中设备工具购置费2.04万亿元，占比21.86%；2007年1～10月，我国城镇固定资产投资完成8.64万亿元，其中设备工具购置费1.90万亿元，占比21.96%。
人口红利阶段提供充足的流动性
根据权威部门统计，从1995年开始中国进入了人口红利阶段，并将会延续到2013年。到2013年，我国将进入人口结构老年化阶段。
在人口红利阶段，储蓄意愿大于消费意愿，形成储蓄大于投资，市场上的流动性过剩、投资冲动增强，只要投资回报率足够高，就会有大量的资金流入。因此，我国在2013年之前的人口红利阶段，庞大的储蓄规模为固定资产投资提供了充足的流动性保障。
工业化拓展了投资空间
中国经济1992年进入工业化进程的初级阶段，1999年进入工业化进程的成熟阶段。从目前的发展趋势来看，中国经济将于2010年左右进入工业化国家的行列。在经历了二十多年改革开放的快速发展之后，我国的工业化进程已经跨过了轻纺服装和IT产业的国际化产业转移阶段，正式步入了承接机械装备产业转移的重服装业阶段。
而重服装业发展阶段的主要特征，是消费升级、产业升级与淘汰落后产能，等等。同时，工业化进程拉动城市化进程，进而为我国的固定资产投资拓展出巨大的空间（详见相关链接）。
高投资回报率成强驱动力
我国在承接了轻工纺织和IT产业的国际化转移之后，目前正在承接机械装备的国际化产业转移。加上国内经济高速增长的内需拉动，就形成了我国固定资产投资产销两旺，投资回报率高企的格局。根据统计，1978年改革开放以来，外资企业在中国投资回报率高达22％，国内工业企业净资产收益率平均在15%以上。
目前，在我国的固定资产投资大军中，最为活跃的就是外资、私营个体资本、地方政府和国有企业。他们的投资比率已经高达60%以上，并且正处于旺盛的增长态势之中，已经成为我国固定资产投资的主力。而在高投资回报率的驱动下，只要是中央政府不采取行政性手段压制，只要是不影响地方政府和国有企业管理层们的前途，地方政府和国有企业的这种异常高涨的投资积极性就不会冷却下来。
资金来源多元化淡化宏观调控效应
从我国固定资产投资资金来源结构角度分析，只要中央政府不采取行政性干预手段，宏观调控对固定资产投资所产生的效应逐渐淡化。我国目前采取的市场化结构调整的宏观调控措施，在短时间内影响的只是固定资产投资中国家预算和国内贷款这两部分资金。而这两块资金所占比例，已经从1981年的40.8%下降到了2007年1～10月的20.7%，自筹、发行债券、发行服装、外资等所占比例大幅提升至79.3%。这就意味着，目前我国的投资规模虽然比较庞大，但整个金融体系是安全的，只要不产生大量实质性的产能过剩，我国的经济运行也是服装的。
另外，产能过剩问题一直是关注的焦点。据统计，我国目前体现出来的产能过剩只是一种表现，并不是实质性的产能过剩。因此，本次宏观调控强调的结构性调整就是在保持经济健康发展的基础上，尽量延长经济高速增长的周期，实现又好又快增长。
投资仍是经济增长拉动因素
根据国内生产总值构成来看，2006年拉动我国经济增长的消费、投资和净出口三大要素所占比重分别为39.2%
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