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从中联重科收购CIFA看合作伙伴的重要性 |
2009-05-05 |
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“中国企业在寻求海外并购时，和合适的合作伙伴一起出海，将会有很好的协同效应。”曼达林基金(Mandarin Capital Partners)创始合伙人傅德拉(Francesco Della Valentina)认为，在中联重科(000157)成功收购意大利机械制造商CIFA的过程中，三家“共同投资人”的结构非常有效。
9月底，中联重科与CIFA在长沙签署收购交割协议，正式完成了对CIFA的全额收购。据了解，这个总额达5.11亿欧元的收购案，2.71亿欧元由投资各方注入，余下的2.4亿欧元则通过意大利联合圣保罗银行牵头的银团贷款筹集。现金支付部分中，中联重科以1.626亿欧元(约合人民币17亿元)间接获取CIFA60%股权，共同投资方弘毅持股18.04%、高盛持股12.92%、曼达林持股9.04%。
按照中联重科与三家共同投资方的约定，在并购完成三年之后，中联重科随时可以以现金或中联重科股票的方式购买共同投资人手中的CIFA股份，价格为投资价格加一定溢价。这相当于用40%的股权空间换取了3家共同投资方对其在未来3年的全力支持。
拉三家PE入伙
2008年1月，中联重科考虑收购CIFA。此后不久其董事长詹纯新做了一个具有决定性意义的安排：邀请弘毅投资(Hony Capital)作为共同投资方一起来做这个收购。早在2006年弘毅就投资了中联重科，目前是其第二大股东。同时，与之有密切业务来往的国家进出口银行又把曼达林推荐给了中联重科。“由于弘毅和曼达林、高盛做的都是PE投资，因此彼此理解、沟通都很顺畅”。
曼达林是一家中意基金，其三大出资人分别是国家开发银行、国家进出口银行以及意大利第二大银行、欧洲最大银行之一的圣保罗联合银行。
曼达林的几位创始合伙人在意大利和欧洲有超过25年的的PE、金融从业经验。事实上，他们早在2007年下半年就了解到，CIFA的大股东要出售其股份。而直到2008年1月卖方才正式发出邀请投标的程序函以及CIFA的初步情况介绍。
弘毅又邀请了高盛参与。后者不仅提供投行服务，而且有相当多的国际并购经验。虽然弘毅的团队基本上都是海龟，但中联重科并购CIFA是其参与的首单跨国并购。
“并购是一项既国际又本土的业务。”欧洲并购机构Arietti
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