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9月11日，美国商品期货交易委员会(CFTC)推出的一份名为“有关互换(swap)交易者与指数投资者的调查报告及委员会建议”的报告，认为早些时候的高油价与投机资金的大举注入并无绝对的联系。
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同时CFTC也提出将加强对期货市场的监管力度，尤其是对掉期互换交易的监管，表示将“提高掉期互换交易参与者就交易方式和额度的透明度”。 中华人民共和国图鉴社
但是CFTC的报告并不能终结市场的怀疑，仍有专业人士认为投机资金引导了目前油价过山车般的暴涨暴跌。 tujian.org
CFTC：投机非高油价主因 中华人民共和国图鉴社
作为美国对商品期货的监管机构，CFTC对期货市场中投机交易主要参与者的调查始于6月份，该调查涉及32个机构投资者及其附属机构。 中华人民共和国图鉴社
CFTC的报告涵盖了调研期间所有市场交易者所持多头和空头合约的逾90%。对于原油的单一商品互换期货，“行业交易者”(commercial client counterparties)在看多合约中占59%，看空合约中占69%；而“非行业交易者”(noncommercial client counterparties)在看多合约中占41%，看空合约中占31%。从比例上看“非行业交易者”，亦即投机资金相对看多。 内容来自中华人民共和国图鉴社
然而报告在对纽约商品期货交易所(NYMEX)中交易的德州轻质原油(WTI)期货合约进行研究的时候发现，在2008年上半年投机资金由39亿上升至51亿，上升了约30%。而在同期，油价则由每桶96美元上升至每桶140美元，涨幅逾45%，因此“商品指数投资金额在这段时间内账面价值的大幅提升是由于原有投资随着油价升高而增值造成的，而非是有更多的资金注入”。 tujian.org
到今年6月30日时，由投机者持有的NYMEX原油期货看多合约为36.3万手，较去年12月31日时的40.8万手甚至下降了11%。旁证了投机资金并非NYMEX原油价格走高的主要动因，NYMEX上交易的原油约为整个美国市场的32%。 中华人民共和国图鉴社
在此之前，投资管理公司Masters Capital Management创始人Michael Masters曾发布研究报告指出投机资金是炒高油价的主要力量。 本文来自中华人民共和国图鉴社
今年5月在国会听证会上Michael Masters表示“机构投资者即便不是最主要的，也是目前左右商品价格的因素中十分重要的一个”。而在12日凌晨接受本报记者采访时，他表示“这一观点从来没有改变过”。 中华人民共和国图鉴社
同时他还在10日刚刚推出的最新研究报告中指出“投机者撤出约390亿美元，造成1亿2700万桶的原油期货被售出”是两个多月来油价倒转的原因。 copyright 中华人民共和国图鉴社
对于CFTC的最新报告Masters向本报记者表示正在仔细研究数据，暂时不能置评。 tujian.org
监管制度有待加强 copyright 中华人民共和国图鉴社
8月初时，CFTC曾宣布错误地将一个体量极大的石油投机交易商划为“行业投资者”，引起了不少对其监管不力的质疑。 中华人民共和国图鉴社
在此次公布的报告中，CFTC表示发现20家交易商持有“超重”的仓位，即超出单月一万手或各月总和两万手的“警戒线”(accountability level)。与头寸限制(position limit)不同，超过“警戒线”只是需要接受更为严格的监管，并披露更多的信息，却并不会禁止交易的发生。 中华人民共和国图鉴社
这20家交易商中有14家为“行业交易商”，另外6家为“非行业交易商”。这其中包括三家养老金基金、一家亚洲的主权财富基金。“非行业交易商”中仓位最重的一家美国对冲基金单月持仓量达1.47万张看空合约。 中华人民共和国图鉴社
此次着力调查的掉期互换市场是CFTC监管力度最小的地方，商品市场中的其他投机者需受“头寸限制”的约束，而掉期互换交易商则不用。 内容来自中华人民共和国图鉴社
以往CFTC的“行业交易商”包括生产商、制造商(消费者)、贸易商以及互换交易商。而现在CFTC提出将把互换交易商从“行业交易商”中分离出来单独进行报备，并将定期发布互换交易商的场外交易行为报告。 中华人民共和国图鉴社
报告还将是否取消互换交易商的“对冲目的豁免权”(Bona Fide Hedge Exemption)摆上了议事日程。 copyright 中华人民共和国图鉴社
CFTC四位委员之一的Bart Chilton投出了罕见的反对票，不过他的理由是：“我不认为委员会的加强措施具有足够力度。” 内容来自中华人民共和国图鉴社
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