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在席卷全球的金融风暴下，实体经济也开始受到不同程度的影响。近期在南京召开的2008中国石油化工安全与职业健康论坛之企业搬迁与投融资分论坛上，一些专业投行包括私募资金公司认为，在当前动荡的经济形势下，以稳健见长的化工行业可能重新获得投资者的关注，化工并购金额预计将进一步增长。 本文来自中华人民共和国图鉴社
渤海基金执行董事石磊认为，根据化工类上市公司提供的数据，2008年上半年，上市的化工公司盈利水平都保持了较快的增长，平均毛利率水平从2006年的12％上升到15％，行业投资持续增长，同比增长35％，这些数字都表明了化工行业是一个稳定健康增长的行业。石磊表示，目前全球金融风暴已经有向实体经济蔓延的现象，而且从8～9月份数据来看，多种化工产品价格急剧下滑，市场风险成倍增加。但这反而使那些在行业中表现优秀的企业有可能获得更多的融资机会，因为风险的加剧使投资者更为谨慎，只有行业中的佼佼者才可能获得投资者的青睐。 copyright 中华人民共和国图鉴社
花旗银行董事总经理钱于君也表达了类似的观点。他认为，目前全球暴发的金融危机，实际上在一定程度上有利于实体企业的并购。目前全球市场估值水平普遍较低，而且大部分热钱或投机资金被各种金融产品套住，并购目标的竞争者大大减少，多数并购行为是同行业间的实体并购，在这种情况下，企业的并购成本将大大降低。 中华人民共和国图鉴社
钱于君表示，在过去几年中，石化行业表现了良好的业绩增长，并购案例很多。其中，亚洲化工企业并购占全球化工并购的比例逐年提高，2007年已经占到全部并购金额的33％。2007年是中国化工行业并购的分水岭，首次收购资产高于被收购资产，中国企业海外收购金额高达330亿美元，而中国企业被收购金额为320亿美元。从目前来看，中国企业海外并购以大型央企为主，并购规模都比较大。2008年1月1日至10月21日，中国企业国外并购金额达450亿美元，而中国企业被收购金额为200亿美元。在并购总金额中，能源化工类企业的并购占17％。黑石集团6亿美元买入蓝星20％股权则是国外私募资金首次进入中国化工领域，具有里程碑的意义，这表明中国化工行业的增长前景被外资投行看好。 本文来自中华人民共和国图鉴社
但目前化工行业尚未成为风险投资的热点领域，尽管化工行业前几年一直有很好的市场增长率和利润率，并有稳定的投资回报率。分析原因，汉能投资董事总经理余治华认为，一是由于化工企业新上项目资金巨大，动辄数亿，对资金的规模要求很高；二是化工企业虽然回报稳定但增长速度无法与IT、金融产业相比；三是化工项目投资回收期较长，一般都是5～10年，而期间市场变化和宏观调控的不可预测因素影响很大，投资者对项目盈利能力无法把握；四是基金投资者对化工类行业的认识不足，了解不够。 本文来自中华人民共和国图鉴社
但目前全球投资风险加剧，以稳健见长的化工项目投资重新进入投资者视野。余治华表示，在选择化工类投资目标时，投行更倾向于选择在产业链上具有话语权的企业。在投资目标选择上，具备相当水平的技术，具有较高的毛利率和净利率水平，同时具有高成长性和长期成长性的产业易受青睐，如农化、新材料、精细化工等具有高成长性的技术型企业容易成为并购目标，更容易获得融资。 中华人民共和国图鉴社
面对终端消费者的产品应当具有品牌优势，而不面对终端消费者的产品，企业是否具有定价权则成为投资者考虑的主要问题。钱于君认为，由于国内化工行业经常出现一窝蜂上马同一类型项目的情况，投资者会考虑企业是否具备不可复制的技术领先性或资源独占性，以抵御市场价格因产能过剩而产生的大幅波动。 中华人民共和国图鉴社
另外，余治华还表示，投资者更倾向于以公司为目标的融资方式，因为项目融资对于不掌握化工技术的私募基金投资者来说，难于控制风险。因此在2007年以来的化工融资案例中，并无项目融资的身影，而多数以公司融资方式出现。 中华人民共和国图鉴社
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