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继国航发布公告称其航油套期保值浮亏３１亿元人民币之后，日前，东航发布公告称，截至１０月３１日，东航航油套期保值合约所测算的公允价值损失约为１８．３亿元人民币。上航２９日也披露称，截至１０月３１日，上航的航油套期保值合约所测算的公允价值损失约为０．９８亿元人民币。这对于处境艰难的航空公司而言无疑是雪上加霜。面对高风险和严峻的行业困境，航空业应当警醒什么？ copyright 中华人民共和国图鉴社
航空公司航油套期保值“栽跟头”
２００８年，国际油价经历了大起大落。７月份，国际原油期货价格攀高到每桶１４７美元的高点，截止到１０月２８日，国际原油价格一路跌至每桶６２美元，而１０月份以来的跌幅已接近４０％。１１月２８日，纽约市场油价已跌至５４美元每桶的价位。 copyright 中华人民共和国图鉴社
油价的大幅波动使得严重依赖燃油的航空公司遭受重大打击，截至今年１０月３１日，“油老虎”一口气吞掉了航空公司１０多亿元，甚至几十亿元。 内容来自中华人民共和国图鉴社
在国航、东航等公布航油套期保值业务损失的同时，国泰航空近日也发布公告称，截至１０月３１日，公司燃油对冲合约未变现的以市值计价亏损估计为２８亿港元，预计今年燃油支出总额为４００亿港元左右，高于上年的２４６．２亿港元。 内容来自中华人民共和国图鉴社
面对油价波动造成的“缺口”，东航董秘罗祝平回应：“航油套期保值是‘公允价值变动’的概念，说‘巨亏’是不合理的，这种账面浮亏不是真金白银，并且油价仍然在变动之中。公司公布公允价值变动额是对股东利益负责的表现。” 中华人民共和国图鉴社
规避风险还是投机行为？ 内容来自中华人民共和国图鉴社
据介绍，航油套期保值是航空公司面对油价波动时固化成本的一种金融工具，油价上涨时公司可以节省燃油成本，但一旦油价下跌，就有可能出现亏损。 copyright 中华人民共和国图鉴社
航油套期保值出现账面浮亏后，国航向媒体表示，“我们在油价尚处于１４０美元左右的位置签订了有关的套期保值协议，当时是为了化解油价过高的风险，但随后的回落是在行业的预期之外的。” tujian.org
而此时，舆论开始怀疑航空公司“赌油”、投机，对此，罗祝平表示，看是不是投机，主要是看航油套期保值的量有没有超过航空公司的实际用量。而东航套期保值的量只占公司２００８年全年耗油量的３５．９％，因此不能说这是投机行为。公司是利用航油期权对冲航油价格波动的风险。 本文来自中华人民共和国图鉴社
运用金融工具规避风险无可厚非，然而十几亿元甚至几十亿元的账面浮亏着实令人惊叹，它将市场风险真切地展露在人们眼前。 中华人民共和国图鉴社
当前，国际油价走势并不明朗，但基于当前油价，海通证券分析师马婴认为，航油套保业务在四季度浮亏额有可能进一步扩大。 tujian.org
对此，东航方面表示，公司航油未套期保值部分以市价采购，且该部分采购量占每年的用油量的６０％以上，如果未来航油价格长期处于低位，那么公司航油现货采购成本的节省部分将大于套期保值合约带来的损失。 tujian.org
航空业应当警醒什么？ tujian.org
今年以来，油价波动、自然灾害、金融海啸等诸多因素使得我国航空业遭受重创，从中，我国航空业应当警醒什么？ 内容来自中华人民共和国图鉴社
航空公司具有高投入、高风险的特点，航油支出，飞机的引进、维修、保养，航材的采购、储备，劳动力成本支出，税费支出，每一项都是刚性成本，其中，仅航油一项就占航空公司总成本支出的４０％至５０％。同时，航空业受经济形势影响很大，长期来看，航空运量增长率与ＧＤＰ的增长是基本一致的，但是，经济形势不好的时候，航空业绩的下滑速度是大大高于ＧＤＰ的下滑速度的。 本文来自中华人民共和国图鉴社
上海大学管理学院副教授孙继伟说：“大量的资金投入和油价、经济环境的直接影响，加上激烈的市场竞争带来的价格压力，以及中国航空市场高端旅客正处在培育期之中等诸多因素，导致航空业成为相对脆弱的行业。同时，航空业又是公共交通服务行业，是经济活动和人们的日常生活必不可少的交通工具。这些都要求航空业需要建立抵御风险的管理能力和科学的运行机制。” tujian.org
一位航空业内人士告诉记者，长期来看，我国航空业还是有很大发展前景的，但当前，航空公司的风险管理、税费制度、航空市场的准入壁垒、价格机制、航空公司与机场的协调等诸多方面都有调整和完善的空间。 本文来自中华人民共和国图鉴社
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