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1.事件
近期纽约市场原油期货价格虽然受以巴冲突一度反弹，但由于受全球经济预期不好影响，国际油价再次下跌至37美元附近。国际油价在60美元以下已经运行2个多月了…… 内容来自中华人民共和国图鉴社
2.我们的分析与判断 中华人民共和国图鉴社
(一)、09年国际油价进入第四阶段回落调整期，09年均值在40美元左右 本文来自中华人民共和国图鉴社
09年上半年油价在30-50美元之间波动的可能性已经非常大了，我们预计09年均值在40美元附近波动。主要原因如下： 内容来自中华人民共和国图鉴社
(1)、全球经济衰退促使石油需求下降 中华人民共和国图鉴社
始于2007年4月的次贷危机严重打击了美国经济，美国失业率从2007年中期的4.5%上升到目前的10%左右，消费信心指数降至互联网泡沫以来的最低水平。消费占美元GDP的70%以上，金融服务业占美国GDP的50%左右，消费支出下滑、金融服务业崩溃必将严重影响美国经济的增长，美国将陷入5年以上的衰退期。欧洲、日本经济也明显下滑。因此，美欧经济衰退促使全球经济放缓，影响了全球商品特别是能源、工业品的需求。 中华人民共和国图鉴社
根据国际能源署最新预测2008全年石油需求比07年减少22万桶，09年全球石油需求每天减少44万桶以上，其中中国、印度等国还能保持一定增长，但难抵美国、德国、加拿大、日本等多数国家石油需求下降。国际能源署最新预测美国09年石油需求每天下降30万桶，占每天需求总量的1.5%左右。 中华人民共和国图鉴社
(2)、技术进步促使全球石油供给增加 tujian.org
最近几年国际原油价格的上升，使得石油公司的盈利能力大幅增加，从而有能力和动力加大油气勘探的投入。全球石油工业在勘探开发资本支出的大幅增加(近5年年均增速31.5%)情况下技术上获得了显著进步。高分辨率地震技术、三维叠前深度偏移技术、四维地震监测技术等获得了广泛应用，墨西哥湾及中国沿海相继发现了多个特大油田，在测井技术上，成像测井技术，核磁共振测井技术、套管井测井技术等应用促使了全球老油田产量进一步提升。因此，IEA预测08年全球石油供应量增长150万桶/日，09年全球石油供给量将增长252万桶/日。 中华人民共和国图鉴社
随着技术进步OPEC产油国可动用的产量增量也不断增长，尽管随着国际油价的回落OPEC产油国会不断提出限产政策，但由于油价的回落会促使伊郎、伊拉克等许多OPEC国家财政陷入困境，为了解决本国财政困难，他们不但不会顾及OPEC限产政策，还会主动增产以解决财政困境，历史证明OPEC各产油国从来就没认真执行过限产政策，因此国际油价往往对限产表现一般，如08年10月24日OPEC在维也纳召开的特别会议上决定将原油日产量削减150万桶，当天国际油价跌幅均在2%以上。 tujian.org
(3)、石油供求关系发生变化促使油价回落 tujian.org
随着全球经济衰退和有关石油勘探与开采资本开支的大幅增加，石油的供求关系在今年开始逆转。如下图所示，2007年全球石油供应少于需求120万桶/日，出现了供应短缺的状况，但2008年目前情况看全球每天供应已经大于需求51.6万桶，预计到2009年全球每天供大于求90万桶以上，石油供求的阶段性转折点出现了。总之，在经济增长放缓的作用下，全球石油需求下降，在技术进步及勘探支出增长的情况下，全球石油供给增加，目前已经阶段性出现了全球石油供求的转折点，成为推动国际油价快速回落的主要原因。因此，我们判断09年国际油价整体振荡回落，均值在40美元附近。 本文来自中华人民共和国图鉴社
(4)、国际政治、国际货币流动性及美元反转助推国际油价回落 本文来自中华人民共和国图鉴社
如下图所示，除了个别年份国际油价与美元是无关的(个别年份因油价受其它影响因素较重)，多数情况下国际油价与美元是负相关的。由于美元是石油交易的主要货币，油价的上涨与美元升值、贬值有着直接关联。即使石油本身的价值不出现增长，它的价格也会因美元贬值而涨。 本文来自中华人民共和国图鉴社
相关国际政治、国际货币流动性及美元反转助推国际油价回落的研究详见宏观报告。 中华人民共和国图鉴社
(5)、石油价格进入第四阶段回落调整期 中华人民共和国图鉴社
1970年以来，世界石油价格变动大致经历了三个阶段：第一阶段，20世纪70年代油价迅速提高的阶段，油价从1970年的每桶1.8美元上升到1980年的36.8美元，上涨19倍；第二阶段，1981-2002年，油价震荡调整阶段，在12.7美元到36.8美元之间波动；第三阶段，2002年到2008年7月，油价迅速上涨，从2002年的每桶25美元上涨到今年7月份最高147美元，上涨4.9倍。第四阶段是回落调整阶段，起于2008年8月到目前仍然在回落调整，我们预计09年国际油价整体振荡回落，年均值40美元，波动区间20-80美元......。 中华人民共和国图鉴社
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