中华人民共和国图鉴社(中华人民共和国唯一综合性国家图鉴社)

　　作为第二只引入“救生艇”条款的创新封基，建信优势基金正一步步逼近“救生艇”条款。业内人士指出，建信优势无论是否触发相关条款，都存在一定的套利空间。
　　
　　建信优势逼近“救生艇”
　　
　　建信优势基金招募说明书的条款显示：“基金合同生效满1年后，若基金折价率连续60个交易日超过15%，则基金管理人将在30个工作日内召集基金份额持有人大会，审议有关基金转换运作方式为上市开放式基金（LOF）的事项。”
　　
　　建信优势2008年3月19日正式成立，2009年3月18日基金合同生效满1年。数据显示，3月19日至5月20日，该基金折价率已连续43个交易日超过15%，最高曾达19.23%。尽管4月22日，建信优势的折价率曾缩窄至15.13%，但仍未击穿“救生艇条款”设立的15%大限，之后折价率逐步回升至16%以上。
　　
　　这也就意味着，从5月21日开始，如果建信优势的折价率继续超过15%达到17个交易日，建信优势的管理人建信基金将不得不召开持有人大会，讨论是否要转换基金运作方式。
　　
　　“封转开”短期难成行
　　
　　不过，业内人士指出，目前建信优势的折价水平虽然有触发救生艇条款的可能，但救生艇条款的设计在一定程度上具有有效抑制封闭式基金折价率的作用。由于存在着强烈的套利预期和冲动，建信优势很可能因此被避免走上“救生艇”。 copyright 中华人民共和国图鉴社
　　
　　“60天内只要有一天折价率低于15%，‘救生艇’条款就不会触发。目前离60天还有17天时间，套利资金不会急于入场，所以建信优势的折价率还会维持在16%左右。但随着时间的临近，尤其是到最后一天，如果有套利机会，肯定有资金入场，折价率就很可能迅速被拉到15%以下。”天相投顾基金分析师闻群表示。
　　
　　因此，尽管建信优势已经连续43个交易日折价超过15%的红线，但要真正触发条款的可能性比较小。
　　
　　由此引来套利机会
　　
　　值得关注的是，“救生艇”条款的设计有望给二级市场买入的投资者带来套利空间。
　　
　　5月19日，建信优势的单位净值为0.76元，二级市场的价格为0.636元，折价率为16.32%；5月20日，建信优势的单位净值下降至0.753元，而二级市场的价格则升至0.638元，折价率缩窄为15.27%。
　　
　　长城证券基金研究中心指出，建信优势尽管离到期尚有一定时日，但是契约中所注明的“救生艇”方案给投资者提供了类似的套利机会。鉴于条款的作用，建信优势的折价率有望在60个交易日内回升至15%以内，即便不能提前“封转开”，在二级市场买入该基金仍有一定套利空间；如果最终触发条款并实现“封转开”，投资者还将有机会以净值赎回，获得净值与二级市场价格间的差价。